3月17日， B站回港二次上市正式开启招股，由摩根士丹利、高盛、摩根大通以及瑞银进行保荐，哔哩哔哩（以下简称“B站”）将于3月29日完成赴港二次上市。
截至3月18日下午七点，公开招股部分孖展暂录185.6亿港元，认购倍数为25.05倍，超额认购24.05倍。根据公开信息测算，B站一手入场费为19959港元（折合人民币16693元），募资最多不超过247亿港元。
不过，就在B站宣布回港二次上市当日，B站股价从113.31美元跌至111.35美元下跌1.73%。也是在当日，有媒体引用天眼查APP数据披露：北京爱奇艺科技有限公司诉上海宽娱数码科技有限公司的相关侵害作品信息网络传播纠纷案件，将于2021年3月23日开庭受理。这一消息还很快冲上了新浪微博的热搜榜。
外界对于版权纠纷的关注，不如说反映了这家“资本宠儿”公司已经进入市场对其进行全面审视的阶段。在快速增长的同时，越来越多潜藏的风险也渐次被曝露出来。
“非原创”困局
这并不是B站第一次因为侵害其他平台作品版权问题而被诉讼。
此前，因B站up主上传《我不是药神》整部电影原声音频与知名综艺节目《王牌对王牌》版权问题，被相关法院判定，B站需赔偿优酷共计16.5万元的侵害作品信息网络传播纠纷费用。
B站作为曾经的二次元社区汇聚了众多二次元文化爱好者。但伴随2018年上市后商业化脚步的加快，“破圈”成为B站发展大主题，越来越多热门影视、综艺节目的片段未经再度创作，直接就被部分B站up主上传至B站。
知乎法律话题下的优秀答主Three诗睿曾对于B站版权诉讼问题表示：“大多数B站用户对著作权并没有明确的意识，与此同时平台对内容的版权管理不甚严格，是造成B站如今深陷泥淖，导致大量著作权侵权诉讼的重要缘由——此诚须为B站所诫也。”
在优酷诉B站的判中，B站提出作为短视频分享网站，由用户上传内容，应适用“避风港原则”，但这一主张并未获得法院支持。当时就有有业内人士认为，该案的警示意义在于，网络服务提供商应注意避免存在有可能被认定为“应知”的情形。
视频形态作为B站重要的内容载体，版权问题一直是桎梏B站加快“破圈”进程的核心关键。在原创网生长视频版权内容被爱奇艺、腾讯视频、优酷视频三大主要在线视频收入囊中的当下，B站想要实现从中视频到长视频领域的布局突围，并不是想象中的那般容易。
此前，B站通过《风犬少年的天空》《说唱新世代》等自制节目试水影视综艺领域，但节目播出后，这些内容并没有引发较大关注。 以《说唱新世代》为例，该节目总点击量仅为4.9亿次，相比之下爱奇艺的《中国新说唱》总点击量高达93亿次。
《风犬少年的天空》作为B站年度口碑最佳的“自制剧”总播放量仅为4亿次，这一数据甚至无法排入年度网剧收视率前三十。与此同时，甚至B站上以此为素材的二创内容也并不多见。
2018-2020年，B站的内容成本分别达到5.43亿、10.016亿、18.755亿元，但是同期营销费用在数倍以上。对比爱奇艺等综合视频平台，内容成本占B站总成本仅为17%，远低于同业例如爱奇艺占比超过50%。
显然，B站也很清楚这一点，某种程度上较低的内容成本是并未考虑版权费用支出。短期内无法在原内容上与爱优腾一争高下，所以用户上传内容依然是其社区内容消费的主体的。对于平台up主上传其他平台的版权作品一直“不上心”。为此，B站也付出了沉重代价。根据天眼查显示，2016年计截至目前，B站（上海宽娱数码科技有限公司）以被告身份涉及的网络传播权纠纷案件共94件，著作权权属、侵权纠纷案件共109件，侵害作品信息网络传播权纠纷案件382件。
刚刚结束的全国两会上，“健全知识产权保护运用体制”作为单独一节，被写入11日在十三届全国人大四次会议上表决通过的中国“十四五”规划和2035年远景目标纲要。可以预计与之相关的知识产权争议将更多受到重视。
高品质社区的核心是UP主与内容，而这实则是悬在B站头上的“达摩克里斯之剑”。
“破圈”，是良策亦成为烦恼
赴港二次上市倒计时，对于B站来说，现在是一个关键节点。
B站此前发布的2020财报，Q4月活用户高达2.02亿，破圈目标算是完成了。但在持续破圈的道路上，B站付出的代价不小。
2020年一年，B站月活用户翻了近一倍，并在2020年8月首次突破2亿。与之相伴的，是高速增长后，新老用户存在的割裂和对抗。LexBurner事件就是B站破圈过程中的一次矛盾爆发。
今年2月初，B站动画区头部up主LexBurner的言论与B站引进的番剧《无职转生》引发争议，导致UKISS、视客等品牌宣布取消与B站所有合作，B站大型活动拜年纪的合作品牌苏菲，也在活动前一天宣布与B站取消合作。B站最后选择禁封UP主、下架《无职转生》番剧，以近乎断腕的方式平复外界关注度，导致用户吐槽与不满持续加剧。关于对头部UP主的管理、直播监管、番剧审核、圈层平衡等运营问题，仍是摆在B站面前待解的问题。如果不能做到用户增长与自身组织建设间的双向平衡，那么一切“俘获年轻世代”的畅想只不过是空中楼阁罢了。
还能高速增长多久？
不可忽视，B站的破圈成本也是高昂的。
一方面是营销费用的持续增加，可谓是砸钱换破圈。2020年Q4投入10.21亿元，2020年全年投入35亿，同比增长高达191%。根据财报数据，用季度营销费用除以新增用户，B站的获客成本也正在明显上升，从2020年Q1的143.7元增长至Q4的212.7元，增加48%。另一方面，过去一年B站因涉黄涉非而遭到的投诉达到了1700次，这也超过了此前两年的总和。
但是总体用户增长的同时，核心用户粘性的增长开始放缓，尽管B站公布2020年Q4日活用户达到5400万，但是这一数字与Q3公布的5330万相比增长几乎忽略不计，与Q1、Q2相比则更着较大差距。这在一定程度上，可以让为B站用户规模不断“破圈”期望买单的资本可能也看到增长的“瓶颈”。
前有版权困境，后有社区氛围维系难点，二次上市继续为破圈筹集资金的 B站急需证明自己能好好搭建自身版权内容护城河、整合社区氛围价值观、平衡平台营收方式之间的制衡关系
自3月17日晚B站公布了其在港交所主板上市的计划后，美股股价持续下滑，截止发稿每股报价108.82美元，对比3月16日下跌3.96%。
这或许可以看做，资本已经对B站赴港二次上市从乐观支持向客观冷静对待转变的讯号。
免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。
营业执照公示信息
